La operativa bajista de Pemex en Repsol
Pemex es accionista de Repsol desde 1979 (Foto: compañía)
3,38% es la participación declarada por BBVA en nombre de Pemex, que ya tiene otro 3% de forma directa
BBVA controla 3,39% de la petrolera española Repsol YPF por valor cercano a los 150 millones de euros, según consta en la CNMV. El banco que preside Francisco González actúa solamente como bróker y explica en la documentación depositada en el regulador que esa posición se debe a un contrato de derivados (equity swap) con Pemex. La petrolera estatal mexicana ya tiene un 3% de forma directa, de manera que su presencia global se extendería por encima del 6% del capital de Repsol. ¿Qué se esconde detrás de este aumento de participación de los mexicanos?
Las compras de BBVA en mercado se produjeron a principios del mes de mayo, cuando compró algo más de 9,4 millones de acciones de Repsol por valor de 150 millones de euros. El banco dice que todos los derechos políticos y económicos de esos títulos son de Pemex. Fuentes próximas a la petrolera dijeron que en la pasada Junta General de Accionistas (JGA) de Repsol, Pemex votó por el 4,8% del capital que ostenta desde hace años. Es decir, que recuperó su fuerza de voto gracias a los derivados con BBVA, que le dan el derecho a comprar esas acciones.
Tras ese movimiento sólo hay un recompra de acciones de la petrolera mexicana para cubrir una posición bajista, según explican fuentes financieras. Se trata de una forma habitual de accionistas institucionales de protegerse si intuyen una caída en la cotización, protegiendo con una porción de derivados su participación. También suelen prestar esos títulos a otros inversores, que a cambio pagan un interés fijo a través de un contrato de préstamo de valores.
El comportamiento de Pemex no es nuevo. Lo viene haciendo desde tiempo. La cotización de Repsol ha caído más del 50% desde la entrada de su mayor accionista, Sacyr, en noviembre de 2006, desde los 26 hasta tocar un mínimo este año 11,24 euros. Desde que Pemex ha deshecho su posición bajista, recomprando acciones a través de BBVA, la cotización de Repsol se ha recuperado de 14 a 15 euros, un 7% de alza.
Pemex ha sido accionista de lo que hoy es Repsol (y de sus formas anteriores) desde 1979. En la actualidad, el porcentaje de participación en el capital de Repsol YPF se ha reducido progresivamente en los últimos años desde el 5% al 3% actual que tiene directamente, según la CNMV. “Pemex ha realizado operaciones para monetizar [rentabilizar] su posición en acciones de Repsol YPF mediante diversos instrumentos financieros. La constante en estas operaciones es que Pemex ha mantenido los derechos corporativos y patrimoniales que otorgan las acciones”, explica la compañía en un documento sobre su presencia en Repsol.
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